Обзор рынка персональных инвестиций от Astrum

Облигации

EMBI+ Украина спрэд 758

Прошедшая неделя оставалась благоприятной для украинского сегмента еврооблигаций. Украинские бумаги проявили чудеса устойчивости, не поддавшись мировой тенденции бегства в качество. В результате спрэд индекса EMBI+ Украина сузился за неделю на 27 п. – до 758 п. и пребывает на минимальном уровне за последние 12 месяцев. Такая устойчивость украинского сегмента связана с сохраняющейся недооценкой украинского долга, несмотря на впечатляющее ралли первых недель 2010 года. При этом продолжение ценового роста ожидается сразу после президентских выборов. Инвесторы предпочитают не выходить из украинских бумаг накануне очередного ралли, которое должно привести стоимость украинского долга к справедливому, по нашим оценкам,  уровню,  6-8%.

Благоприятная конъюнктура мировых рынков и падение доходности суверенных бумаг ниже 10% годовых послужили причиной того, что  правительство заявило о намерении выпустить новые еврооблигации уже в апреле-мае 2010 года.

На внутреннем рынке основные события вновь разворачиваются вокруг суверенного долга. Новый аукцион по размещению ОВГЗ оставил ставки на прежнем  уровне, продемонстрировав неуклонное желание правительства сдержать рост доходности. В то же время объемы размещения на регулярных аукционах остаются умеренными. На аукционе во вторник правительству удалось привлечь только 170 млн. грн. Это вынудило Минфин провести внеочередной аукцион, на котором в результате договоренностей с банками было привлечено около 800 млн. грн., и заявить о неизменности политики низких ставок. В то же время рыночный уровень спроса находится выше ставок отсечения, устанавливаемых правительством. Основной рыночный спрос сосредоточен на уровне 26-28% годовых. В итоге мы считаем ключевым аукцион 2 февраля.  В случае если Минфин не достигнет непубличных договоренностей с рядом банков, ставки вынужденно вырастут. Мы рекомендуем покупать трехлетние бумаги. Инвестор может рассчитывать на удовлетворение заявок на уровне 25,5% годовых. При этом мы рекомендуем подавать также спекулятивную заявку на уровне 27% годовых.

Золото $1086

Золото на международных рынках продолжило снижение вслед за ростом доллара. Учетная цена золота НБУ с 21 по 28 января упала на 3% – с 9038 до 8760 грн. за унцию.  

Обзор подготовлен специалистами инвесткомпании Astrum Investment Management. Специально для «Инвестгазеты». Отчет подготовлен по состоянию на конец четверга 28 января 2010 года.

С полной версией материала вы можете ознакомиться на сайте investgazeta.net

Инвестиционные стратегии

За неделю с 21 по 28 января наилучшую доходность показали агрессивная стратегия, сбалансированная стратегия и стратегия долгосрочного роста (рост на 3,5%), в то время как наихудший результат показала стратегия облигационного дохода – рост на 0,5%. С составом портфелей Вы можете ознакомиться на сайте компании Astrum.

Росту портфелей способствовало наличие в портфелях Укрнафты (рост на 16,5%) и  банка «Форум» (рост на 10%).

Для стратегий с облигационной составляющей мы планируем в феврале покупку ОВГЗ, выставляя заявки по трехлетним облигациям на уровне 25,5-27% годовых и замещая ими часть еврооблигаций.