Новый Вавилон

Устремленные в небо здания из стекла и бетона, запруженные автомобилями класса люкс дороги, дорогие витрины крупнейших в мире торговых центров, бесконечные башенные краны и мечети. Для тех, кто никогда не был в Нью-Йорке, Дубай - Нью-Йорк среди пустыни, город-мираж, построенный на песке. О нем говорили с восхищением. Размах строительства в Дубае поражал любое воображение - в крошечном эмирате работали около 20% всех строительных кранов, имеющихся в мире. Им удалось создать из своей страны бренд, который знали все. Даже те, кто никогда здесь не был. Дубай стал чистым библейским Вавилоном с его смешением языков. И это не метафора: Дубай стал самым большим достижением человечества после строительства Панамского канала в начале XX века.

«Сказку» продавали всем. В 2005 году соинвесторами одного из гостиничных комплексов на первом насыпном острове Дубая стали семья Бекхэм и Роберт Де Ниро. Строительством апартаментов в Дубае занимался Артур Мхитарян, президент одного из крупнейших украинских девелоперов «Познякижилстрой», который на искусственном острове Palm Jumeirah реализовывал проект Kempinski Palm Residence and Hotel. В планах было строительство еще двух проектов в Дубае Kempinski Business Bay и Kempinski Jebel Ali. Алексей, 45-летний бывший физик, а ныне управляющий фондами, рассказывает о своей квартире в престижном районе Дубая Марина, как о даче в какой-нибудь Конче-Заспе: «Я приезжаю сюда как на дачу - охота, рыбалка. Единственная проблема - здесь нельзя выпить водки и поругаться со своими. Моя квартира находится в гостиничном комплексе, поэтому ее можно сдавать в аренду и зарабатывать около 10% годовых». Однако когда Алексей вспоминает годы бума в Дубае, он теряет самообладание. «Между 2005 и 2007 годами здесь было время эйфории: повсеместно царил синдром золотоискателей, как когда-то на Диком Западе, - вспоминает он. - Каждый, кто имел хоть какую-то предпринимательскую жилку, мог стать богатым!» Он говорит «мог», не «может». Со среды минувшей недели прошедшее время доминирует и в Дубае, который позиционировал себя как колыбель будущего, как новую Атлантиду. Его острова врастали в море, а небоскребы в небо. Теперь на Атлантиду обрушился шторм. Ряд инвесторов из Украины и России вложили сотни миллионов долларов в острова в надежде не столько здесь жить, сколько получать спекулятивный доход. Рядовые туристы смотрели на Бурдж аль-Араб как на новую Вавилонскую башню. Сегодня, похоже, все это в прошлом...

Дать Дубая

Казалось, механизмы и шестеренки дубайского двигателя будут работать вечно. Однако сбой произошел на выходе: дубайскую недвижимость покупать перестали. Уже в прошлом году виллы на Palm Jumeirah, самом роскошном проекте, затеянном главным героем нынешней биржевой паники фондом Dubai World, стали раздавать практически даром с условием начала выплат через пять лет. Сказка, увы, стала развиваться по сценарию ужасов. Сегодня компании, предлагающие недвижимость в ОАЭ, стараются не вспоминать об этом периоде и просят не называть их имена: «Тема Дубая для нас уже давно закрыта. Все известные проекты, в которые вкладывали деньги наши клиенты и партнеры, остановились. Оценивая экономическую ситуацию, в ближайшее время мы не видим перспектив роста рынка недвижимости Дубая, несмотря на все грандиозные проекты».

Долг эмирата - более $80 млрд. Амбициозные проекты заморожены. Девелоперский пузырь лопнул?

С прошлой недели эмират Дубай находится на грани банкротства. По самым разным оценкам, суммарный просроченный долг Дубая и компаний эмирата уже к лету составлял $80 млрд., а сейчас его превышает. Причем большая часть долга, $59 млрд., лежит на плечах государственного конгломерата Dubai World. На этот фонд в мире завязано очень много. Под контролем госкорпорации находятся международный оператор морских портов DP World, британская компания морских перевозок P&O, инвестиционная компания Istithmar, сеть казино MGM Mirage, американский ритейлер Barneys New York. Однако самая известная составляющая группы - государственная строительная компания Nakheel, которая является главным застройщиком на побережье Дубая и на островах. Именно ее долговые обязательства стали причиной возникшей паники на мировых рынках. После того как цены на недвижимость в начале IV квартала стали ниже на 53% по сравнению с прошлым годом, получаемый компанией доход от эксплуатации отелей теперь не позволяет покрывать процентные платежи по взятым ранее кредитам. Иными словами, в компании образовался кассовый разрыв.

На 14 декабря приходится тот самый срок, когда Nakheel должна погасить долги по исламским бондам с номинальным доходом 5,5% на сумму $3,5 млрд. И эта выплата рассматривалась многими инвесторами и аналитиками как своего рода лакмусовая бумага, способная определить готовность Дубая платить по долгам на фоне кризиса на рынке недвижимости. И тут вдруг просьба об отсрочке и заявление правительства эмирата о приостановке платежей Dubai World по долгам на срок шесть месяцев. В месседже властей кредиторы увидели весьма печальную символику: 31 марта 2010 года Limitless, еще один девелопер, входящий в Dubai World, обязан погасить исламские бонды на сумму $1,2 млрд., а 13 мая 2010 года наступает срок погашения облигаций на сумму $980 млн.

Не прибавил оптимизма инвесторам и глава министерства финансов эмирата Абдулрахман ас-Салех, заявивший агентству Bloomberg, что компания получала финансирование исходя из проектных графиков, а не государственных гарантий. И теперь инвесторы должны взять часть ответственности на себя. Аналитики опасаются, что в Дубае может лопнуть тот самый пузырь, который год назад разорил американский банк Lehman Brothers и с банкротства которого сегодня отсчитывают начало мирового кризиса.

Впрочем, аналитики предпочитают не проводить такую жесткую параллель между американским банком и дубайским государственным конгломератом. «Во-первых, мир оценил все последствия банкротства Lehman Brothers и сделал выводы из полученного урока, поэтому ожидать повторения истории не стоит. Кредиторы по всему миру сейчас с гораздо большей охотой идут на реструктуризацию долгов, чем это было раньше (например, до банкротства Lehman Brothers). Это дополнительный фактор положительного исхода в вопросе реструктуризации долгов государственного фонда. Кроме того, правительство Дубая выработало правильную стратегию по спасению Dubai World, отказавшись от прямого финансирования фонда, вместо этого предложив поддержать непосредственно его кредиторов выдачей дешевых кредитов. При этом правительство получает высококлассных заемщиков, а фонд успешно реструктуризирует свои долги перед кредиторами», - говорит аналитик ИГ «ТАСК» Вячеслав Иванишин.