Надолго ли хватит оптимизма инвесторов?

Очередной скачок фондовых рынков на прошлой неделе свел с ума многих. Дорожающая нефть, позитивная квартальная отчетность и неплохая статистика из-за океана толкают международные рынки акций вверх. По итогам недельных торгов индекс DJIA вырос на 1,34% - до 11144,57 пункта, индекс S&P 500 увеличился на 1,45% - до 1211,67 пункта. Таким образом, американские индексы установили новые 18-месячные максимумы. Вслед за мировыми площадками годовые максимумы установили и украинские индексы. За пять торговых сессий индекс украинских акций (Украинская биржа) взлетел на 8,05%, закрывшись в пятницу на рекордной для себя отметке 2561 пунктов. Индекс ПФТС также не отставал, пробив отметку в 1000 пунктов. В последний раз торговцы ценными бумагами могли наблюдать четырехзначный индикатор рынка на своих мониторах чуть более двух лет назад – 25 марта 2008 года. Все поступающие в последнее время макроэкономические данные действительно указывают на ускорение восстановления мировой экономики.

Но насколько хватит оптимизма у инвесторов и как долго ценные бумаги будут дорожать? По словам торговцев, для продолжения дальнейшего роста украинского рынка причин пока нет. Аналитики хоть и не могут объяснить, при каких условиях нас ждет «похмелье», но в одном они точно правы: когда реальная экономика, в отличие от виртуальной, еще далека от восстановления, любое ралли на фондовом рынке может быть только спекулятивным. Успел запрыгнуть внизу - отлично, не успел - жди следующего «свинга». Возможно, украинский рынок уже близок к очередному такому витку. На это указывает как на техническую перекупленность большинства украинских акций, так и на отсутствие обоснованного (что очень важно) оптимизма не только у спекулянтов, инвесторов и торговцев. «Коррекция на рынках уже давно назрела. Вопрос, как долго еще инвесторы будут ей противиться и искать поводы для роста», – говорит инвестиционный консультант ИК «Драгон Капитал» Вячеслав Орлюк.

Впрочем, пятничное торможение рынка уже может свидетельствовать о том, что он «застыл» в ожидании негатива, который позволит ему начать давно ожидаемую коррекцию. По оценке Национального банка, валовой внутренний продукт Украины в январе-феврале вырос на 3,5%. Однако наметившийся рост экономики пока не оживил потребительский рынок. Согласно опубликованной на сайте Госкомстата информации, объем розничного товарооборота в сравнительных ценах в первом квартале сократился на 3,1% – до 55,3 млрд. грн. Год назад темпы падения в этот период достигали 18,2%. С учетом инфляции среднегодовая потребительская инфляция в марте составила 11%. Реальные продажи сократились еще больше. Но все это пока не мешает рынку расти. И в этом главный парадокс Украины (только с начала года индекс украинских акций и индекс ПФТС выросли на 71 и 73% соответственно). Западные рынки гораздо меньше подвержены безудержному оптимизму (DJIA и S&P 500 за это время прибавили лишь скромные 5,3 и 8,66%). Вместе с тем, по мнению торговцев ценными бумагами, коррекция украинского рынка, скорее всего, может произойти не под давлением внутренних факторов, а после того, как более осторожные игроки на индексах Dow Jones и S&P решат, что ралли чересчур затянулось.