Идеальный шторм

Один из лидеров украинского инвестбанкинга — компания BG Capital — приказал долго жить. Уход с рынка стал неожиданностью для конкурентов, ведь последние несколько лет именно в BG Capital работала одна из самых сильных команд на рынке. Поэтому даже в сложные посткризисные годы компании все же удалось провести несколько успешных сделок. Причем когда в начале сентября у ряда небольших игроков возникли проблемы с выполнением операций РЕПО, а Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку отзывала лицензии, многие на рынке совершенно не удивились. Другое дело уход такой крупной компании, как BG Capital, который может вызвать цепную реакцию по всему рынку, и прежде всего по дочерним структурам банковских финучреждений.

31 октября генеральный директор ИК BG Capital Ник Пиацца публично объявил о прекращении работы украинского офиса. «Даже летом, когда уже стали циркулировать слухи о сложностях внутри компании, мне и в голову не приходило, что все может обернуться таким драматическим образом», — поделился с «Инвестгазетой» глава одной из инвестиционных компаний. Тем более что в истории BG Capital было немало украинских кризисов, и он с ними справлялся. Поэтому сегодня все задаются вопросом, почему компания приняла самое радикальное решение.

Ник Пиацца утверждает, что момент принятия решения носил длительный характер. Последние два года стратегия финансовой группы Bank of Georgia (BoG) сводилась к получению максимально справедливой стоимости за свои зарубежные активы и концентрации группы на «домашнем» для себя рынке. Еще в февральском интервью «Инвестгазете» относительно глобальной коррекции стратегий финансовых групп Ник Пиацца заявлял, что ни один банк в мире сегодня не придерживается пути, выбранного до кризиса, и BoG в этом смысле не стал исключением. «Наши акционеры пришли к выводу, что в новых рыночных условиях группа Bank of Georgia способна генерировать большую прибыль, если сфокусирует свою операционную деятельность в сфере банковских услуг на локальном грузинском рынке. Данная стратегия уже оправдала себя, поскольку Bank of Georgia ощутил значительный приток клиентских депозитов, а 2010 год стал одним из наиболее прибыльных за всю историю существования группы», — утверждал генеральный директор ИК BG Capital Ник Пиацца. Однако такая стратегия материнской структуры рассматривалась лишь в отношении банковского направления. Именно поэтому группа решила выйти из украинского розничного банка БГ Банка (ныне «Банк Первый»), оставив у себя лишь 19,4%-ный пакет акций и продав часть белорусского банка IFC. О ликвидации инвестиционного направления речь тогда вообще не шла. BG Capital успешно работал на украинском фондовом рынке и рынке капитала, готовя к размещению Sadovaya Group и Westa на Варшавской бирже.

Подтверждает это и сам Пиацца: «BG Capital был относительно небольшим подразделением, и материнская структура не возражала против продолжения работы при условии прибыльности компании, которыми мы были в течение последних трех лет». С началом лета ситуация на фондовом рынке кардинально изменилась. Рынки резко пошли вниз, а прогноз на второе полугодие был не слишком оптимистичным. К тому же и финансовые результаты BG Capital за I полугодие оказались слабыми. За шесть месяцев компания получила чистый убыток $3,59 млн. (в январе-марте 2011 года чистый убыток составил $1,93 млн. против $0,48 млн. чистой прибыли за аналогичный период 2010 года; в апреле-июне 2011-го чистый убыток составил $1,66 млн., что на 81,8% больше, чем годом ранее). «Чтобы ограничить воздействие рынков на группу, в конце июля мы закрыли наши местные трейдинговые операции», — говорит Пиацца. Через неделю украинский рынок акций оказался «в руинах», потеряв 40%. Рынки капитала для украинских компаний оказались закрытыми как минимум до весны. Причем дело даже не столько в самих компаниях, сколько в готовности инвесторов принимать новых эмитентов (и не только из Украины). Иными словами, зарабатывать команде Ника Пиаццы было бы сложнее. А материнская структура дотировать их деятельность не хотела.

Впрочем, группа менеджеров BG Capital планировала выкуп украинских операций у финансовой группы Bank of Georgia. Подтверждают эту информацию и экс-сотрудники компании. Однако договориться с материнской структурой о сумме им не удалось, и BoG принял решение закрыть украинский офис. Аналогичное решение было принято и по белорусскому офису. Не удалась и попытка привлечь стратегического инвестора. «Это окончательное закрытие, и планов материнской структуры по возвращению нет», — подтвердили и в Bank of Georgia. Не последнюю роль в случае Bank of Georgia, по всей видимости, сыграл и политический фактор. В общем, «идеальный шторм». 

Уход с рынка BG Capital заставляет экспертов го­во­рить о том,  что свои стратегии относительно дочерних инвестиционных структур могут пересмотреть и другие международные финансовые группы. В отличие от банков инвестиционные компании не могут показывать ровную динамику и часто «портят» консолидированную отчетность групп.