Фунт преткновения

Решение Standard & Poor's понизить прогноз по рейтингу Великобритании (ААА) со стабильного до негативного заставило инвесторов засомневаться в экономике США

Решение Standard & Poor's понизить прогноз по рейтингу Великобритании (ААА) со стабильного до негативного заставило инвесторов засомневаться в экономике США

Американская экономика находится в реанимации с воспалением легких. Это означает, что мы в Европе как минимум получим сильную простуду», - так оценивал состояние европейской экономики британский премьер-министр Гордон Браун в прошлом году. Однако даже такой весьма неутешительный диагноз для Туманного Альбиона на поверку оказался чересчур оптимистичным. Температура у британской экономики продолжает стремительно повышаться. Многомиллиардные инъекции так и не смогли остановить обвал в финансовом секторе. В результате Британия переживает самый острый финансовый кризис со времен Великой депрессии. Кстати, как и тогда, Старому Свету приходится расплачиваться за проблемы, возникшие в Новом. Великобритания уже несет потери большие, чем породившая кризис Америка.

Рейтинг заказывали? От премьера ждали чуда, но оно не произошло. Финансовый кризис начался не сегодня и даже не вчера. Еще год назад Центральный банк Англии начал предоставлять практически беспроцентные кредиты крупнейшим кредитным организациям, чтобы преодолеть нехватку ликвидности. В феврале прошлого года правительство приняло решение о срочных мерах, пытаясь остановить сползание финансового рынка к хаосу. Судя по всему, британцы осознавали размах возможной финансовой катастрофы уже тогда, когда американский ипотечный кризис еще только набирал обороты. Возникает вопрос: если британцы столь четко осознавали всю опасность катастрофы, почему не предпринимали действенных мер? Пытались, но безуспешно.

В результате Великобритания впервые со времен Второй мировой войны может лишиться наивысшего рейтинга экономической надежности - AAA. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's готово пойти на этот шаг вследствие серьезного ослабления финансов страны.

В официальном коммюнике агентства говорится, что негативный прогноз связан прежде всего со значительно ухудшившимися макропоказателями: размер долга страны приближается к 100% ВВП. Дефицит государственного бюджета Великобритании достиг в апреле рекордного уровня - $13,4 млрд.

Финансовая ситуация в Соединенном Королевстве ухудшается одновременно с ухудшением общественного восприятия премьер-министра Гордона Брауна. Некоторые финансисты объясняют экономические проблемы во многом политическим бессилием властей. По мнению аналитиков S&P, ситуацию в Великобритании не спасет даже экономия бюджетных средств. В любом случае бремя госдолга останется на уровне 100% ВВП в среднесрочной перспективе, оправдывают свой прогноз в S&P.

Если S&P подтвердит прогноз, то Великобритания пополнит список западноевропейских стран, рейтинг которых уже ухудшен в результате кризиса. Пока в этом списке Ирландия, Греция, Португалия и Испания.

На очереди - США

Снижение прогноза по рейтингу Великобритании привело к разговорам о возможности снижения рейтинга США, что способно пошатнуть фундаментальную базу финансовых рынков. «На наш взгляд, несмотря на теоретическую возможность и наличие оснований, снижение рейтингов США на сегодня является маловероятным как по экономическим, так и политическим причинам. В то же время сам факт сомнений в уровне кредитоспособности США является негативным сигналом для всех активов, номинированных в долларе», - пишут в своем отчете аналитики компании Astrum Investment Management.

Аналитик ИК «Тройка Диалог» Антон Табах считает, что «решение пересмотреть в сторону понижения рейтинг эмитента, ни разу не объявлявшего дефолт за 300-летнюю историю выпуска государственных облигаций, возможно, говорит о том, что от такого пересмотра не защищены даже самые крупные игроки на рынке государственного долга». «Хотя рынок в целом считает подобные действия маловероятными в ближайшее время и даже в среднесрочной перспективе (не в последнюю очередь из-за причин политического и нормативного характера), давление на доллар и большинство активов других классов усиливается. Поскольку теперь не исключена и возможность пересмотра суверенного рейтинга США (вероятность этого может быть минимальной, но для инвесторов и это имеет значение), это обстоятельство, видимо, приведет к усилению волатильности и будет учтено в цене государственных облигаций США», - предполагает Антон Табах.

После угрозы сократить рейтинг Великобритании США решили «задобрить» рейтинговые агентства, так как урезание рейтинга крупнейшей экономики мира или даже его прогноза ударит по престижу США и доверию инвесторов. В частности министр финансов США Тимоти Гайтнер заявил, что задача снижения дефицита госбюджета является «критически важной», и подтвердил, что администрация президента Барака Обамы привержена задаче сократить его, причем в несколько раз от нынешних рекордных значений.

Неделей ранее американский президент уже заявлял, что пора отходить от долгового финансирования экономики, а такие гигантские долг и дефицит «являются неприемлемыми». Обама пообещал в течение своего первого президентского срока, то есть за четыре года, вдвое сократить бюджетный дефицит. Г-н Гайтнер высказался еще более агрессивно, чем президент. В те же сроки «этот Конгресс и этот президент» должны снизить дефицит «до устойчивого уровня в среднесрочной перспективе» в 3%, заявил глава минфина. То есть не вдвое, а более чем в четыре раза с рекордных после Второй мировой войны $1,84 трлн., или 12,9% ВВП, до которых в 2009 году может вырасти дыра в бюджете США.

Такой поворот достаточно неожиданный, поскольку рост дефицита - прямое следствие антикризисных расходов правительства, и поэтому до недавнего времени не ставилось под сомнение то, что бюджет может быть принесен в жертву этим расходам.

Угрозу «крушения устоев» в нынешнем финансовом мире оценить сейчас сложно, тем более что репутация крупнейших рейтинговых агентств, не предсказавших кризисных явлений на финансовых рынках, сейчас подмочена. Однако пересмотр прогноза рейтинга по долговым обязательствам казначейства США (Treasuries), считающихся наименее рискованными активами, может сильно ударить по инвесторам, так как известно, что на сегодняшний день Treasuries наиболее безопасные активы. Последние на фоне заявлений правительства на прошлой неделе продолжали пользоваться повышенным спросом со стороны инвесторов.