Фавориты и аутсайдеры займов

Аутсайдеры

Актив Костантина Жеваго — не единственное предприятие, которое свернуло подготовку к размещению евробондов. О том, что было некое «окно», которое уже закрылось, и сегодня не самый благоприятный момент для размещений, говорят и аналитики. Не успел привлечь долговой ресурс ПриватБанк, который намеревался завершить размещение нового выпуска евробондов до конца мая, но перенес выпуск на более поздний срок. Рассматривал возможность выпуска евробондов и одесский банк «Пивденный». Задумывались над «евровопросом» и такие активные ранее на рынке еврооблигаций игроки, как УкрСиббанк и ИСД. Что касается последнего, то, по словам многих аналитиков, они ожидали выхода корпорации на рынок капитала, так как приход российских инвесторов во главе с владельцем швейцарского трейдера Carbofer и экс-совладельцем Evraz Group Александром Катуниным не помог окончательно решить проблем ИСД. Основной целью привлечения средств  планировалось погашение  существующих долговых обязательств. По словам аналитиков, при рассмотрении такого финансового инструмента, как евробонды, частные корпорации и банки как бенчмарк используют доходность недавнего размещения ДТЭК (9,5%), однако стоимость заемных ресурсов для украинских компаний стремительно возросла за последние несколько недель, и ожидаемый купонный доход подскочил на 1,5-3 п.п. — до 11-14% годовых.

500 млн. Стоимость евробондов для ДТЭК составила 9,5%

Найти ресурсы внутри страны с помощью корпоративных облигаций или открытия кредитных линий для компаний также пока не представляется возможным. Государственная политика тоже не сулит ничего хорошего корпоративному бизнесу. Банки, основные держатели корпоративных бондов, предпочитают держаться в стороне. С одной стороны, ликвидность банковской системы зашкаливает. По данным на пятницу 23 июля, остатки на корреспондентских счетах украинских банков достигли почти 30 млрд. грн. (29,108 млрд. грн.). Данный уровень является рекордным для банковской системы страны и на 12 млрд. грн. превышает уровень конца мая. Однако в условиях все еще высоких кредитных рисков и ограниченного количества надежных заемщиков финучреждения предпочитают размещать свободные денежные средства с ограниченной (но весьма высокой) доходностью и минимальным риском — в ОВГЗ, на депозитах в Национальном банке или в ожидаемые НДС-облигации, под которые банки и аккумулировали средства. К тому же такие инструменты являются высоколиквидными бумагами. А значит, корпоративному сегменту ловить рыбку в отечественном «ставке» не приходится. Ну не будут банки, основные держатели корпоративных бондов, покупать рисковые бумаги украинских эмитентов. А тут еще государство своей прошлонедельной инициативой решило окончательно убить внутренний рынок капиталов, выступив с инициативой выпуска Министерством финансов целевых облигаций внутреннего государственного займа объемом 5 млрд. грн. для финансирования закупки зерна в государственный резерв. При этом доходность последних будет составлять от 7,5 до 12,5%.

$187,5 млн. Стоимость размещения 20% акционерного капитала компании «Авангард» на LSE от суммы привлечения составила 5%

Украинский бизнес попробовал было заново открыть для себя еще один Клондайк больших, а главное дешевых денег — первичное размещение акций (IPO). Однако оказалось не все так гладко. Успешный опыт размещения компании «Авангард» (предложение составило 20% акционерного капитала за $187,5 млн.) на Лондонской фондовой бирже говорил о том, что инвесторы проявляют к украинским бумагам колоссальный интерес, и предприятия могут получить немалые средства за проданные таким способом акции. Однако европейский долговой кризис свел эту возможность на нет. Впрочем, не все так безнадежно. Денежная политика, проводимая мировыми центральными банками, привела к избытку ликвидности. И вся эта ликвидность направляется не в реальный сектор, а на более доходные сырьевые и фондовые рынки. Рынки движимы «горячим» капиталом. А это означает, что компаниям нужно быть готовыми к открытию очередных «кредитных окон».