Дранг нах Остен*

Украинский десант

По итогам 2009 года прибыль Deutsche Boerse упала на 52% - до $1,47 млрд. Выручка за отчетный период снизилась на 16% - до $3,38 млрд. Прибыль биржевого оператора до налогообложения уменьшилась на 58% - до $877,8 млн. Главная причина снижения финансовых показателей европейских торговых площадок – переход торгов по наиболее ликвидным бумагам на другие площадки, и в первую очередь в Китай. Этот тренд четко прослеживается и в статистике по IPO в мире. Рынок первичных размещений начал оживать лишь во втором полугодии прошлого года. Основными факторами роста стали сделки азиатских и южноамериканских компаний. По подсчетам аналитиков Ernst & Young, в результате листинга компании этих двух регионов с начала года привлекли $68,6 млрд., что составляет 72% от совокупного объема сделок IPO.

Согласно представленной статистике, на долю европейских IPO пришлось всего 10% от общего числа мировых публичных размещений, их объем составил $5 млрд. В прошлом году этот показатель равнялся 22%. 38% мирового рынка IPO пришлись на Северную Америку, а оставшиеся 40% – на азиатские площадки. В итоге по объему привлеченного капитала на сегодняшний день лидируют Гонконгская и Шанхайская фондовые биржи, которым по итогам 2009 года удалось привлечь $17,7 млрд. и $16,1 млрд. соответственно.

Поэтому своей главной цели немцы не скрывают: Франкфуртская фондовая биржа намерена заинтересовать своей площадкой украинские компании, планирующие IPO. В интервью «Инвестгазете» вице-президент Deutsche Boerse по работе с эмитентами и инвесторами Штефан Хефер раскрыл секрет, как Франкфурт собирается переманивать украинскую клиентуру у Лондона и Варшавы. «Ликвидность… ликвидность… и ликвидность», – повторяет Хефер. Непревзойденная ликвидность – главный аргумент Франкфурта. «Во-первых, Франкфуртская биржа предлагает доступ к более чем 4700 дилерам, использующим электронную систему Deutsche Boerse Xetra. А это доступ к глобальному пулу инвесторов. Во-вторых, при размещении в одном из трех биржевых стандартов компания попадает в один из 18 существующих на бирже секторальных индексов, что является ключевым фактором успеха для компаний, рассматривающих возможность IPO, поскольку большинство инвесторов рассматривают объекты для инвестирования по секторам. И, в-третьих, это структура инвесторов: более 64% объема торгов делают международные инвесторы», – объясняет Штефан Хефер.

Еще одним аргументом менеджмент биржи называет стоимость выхода на рынок. Затраты на размещение среди главных рынков Euronext, NYSE и Deutsche Boerse составляют наименьшую общую стоимость первичного размещения по сравнению с их конкурентами. Такая же ситуация и на альтернативных рынках. Сегмент AIM на Лондонской фондовой бирже и сегмент GEM (рынок роста предпринимательства) в Гонконге (HKSE) отстают от сегмента Alternext на Euronext и Entry Standard на Deutsche Boerse. Средние IPO-издержки в целом составляли 7,6% брутто-дохода от реализации на Euronext, 7,7% на NYSE, 8,3% на Deutsche Boerse, 9,5% на NASDAQ, 12,6% на LSE и 14,6% на Hong Kong Stock Exchange.

Это касается и цены вступительного взноса. Среди шести крупнейших бирж Deutsche Boerse является самой выгодной биржей для компаний всех размеров. К тому на сегодняшний день на бирже существуют три основных стандарта листинга: Entry Standard (неофициальный регулируемый рынок, быстрый и эффективный с точки зрения затрат доступ на рынок капиталов с минимальными формальными требованиями); General Standard (общий стандарт, который подходит компаниям, желающим привлечь немецких инвесторов и выбирающих листинг, который требует минимальных затрат) и Prime Standard (первоклассный стандарт для эмитентов, которые хотят соответствовать информационным потребностям международных инвесторов). Если говорить об украинском участии, то первым на Deutsche Boerse в апреле 2005 года стал котироваться «Галнафтогаз». Сегодня в листинге биржи значатся двенадцать украинских компаний.

Агрессивная стратегия такого крупного игрока, как Deutsche Boerse, на украинском рынке уже само по себе событие. И, по мнению многих инвестбанкиров, при желании она может довольно быстро потеснить нынешних лидеров, предоставляющих доступ к рынку капиталов для украинских компаний. «Возможности у Франкфуртской фондовой биржи огромные. В отличие от других площадок, она может предложить ликвидность, дешевые ресурсы и лучший сервис, предоставляя возможность торговли на рынке деривативов и весь спектр клиринговых, депозитарных и расчетных услуг, которые влечет за собой торговля ценными бумагами», — делится своими соображениями топ-менеджер крупного инвестбанка. Единственное, что может ограничивать ФФБ в Украине, – это ее собственная стратегия. Немцы действительно никуда не торопятся, живя по принципу «бережливость, трудолюбие и осмотрительность при делах и вложениях». Впрочем, они и не отрицают, что проиграли маркетинговую войну Лондону и Варшаве.