Чего ждать от украинского фондового рынка

Вне игры

После того как украинский фондовый рынок выиграл «чемпионат мира по падению котировок», инвесторы перестали доверять собственному оптимизму и все чаще стали спорить об особенностях латинского алфавита. Кто-то убежден, что «майский гипертонический криз» будет похож на букву «V» или же на худой конец приобретет плавные очертания «U» с небольшой остановкой на дне. Кто-то наоборот ищет подходящее описание для сложившейся ситуации ближе к концу алфавита в букве «W». Иными словами, после обвала последует отскок вверх, а затем очередное падение. Как и у гипертонического криза, у фондового рынка может обнаружиться «рецидив» или «двойное дно», так что фундаментальное восстановление украинского рынка может быть отложено на потом.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что мировые инвесторы, убедившиеся в слабости мировой экономики, вновь уйдут с рискованных рынков, в тихую гавань американского госдолга. Инвесторы стали понимать, что, кроме их уверенности в светлом будущем, нет ничего, что могло бы двигать цены на акции вверх. Наступило время сомнения, перепутье. Именно этим стоит объяснять события последнего месяца, когда игроки резко уходили в «кэш».

«В ближайшем будущем рынок скорее всего попытается приблизиться к уровням середины мая. Но дальнейшее развитие событий будет зависеть от ситуации на глобальных рынках», – говорит аналитик «Ренессанс Капитал» Виталий Шушковский. Пока же внешние факторы не дают надежды на быстрое восстановление рынков. К концу прошлой недели стала проявляться очередная негативная тенденция: европейские банки активно наращивают объем депозитов в ЕЦБ, сокращая кредитование на межбанковском рынке (МБК). Финучреждения, показавшие увеличение запасов денежных средств при существенном сокращении заимствований на основном краткосрочном рынке финансирования, стали очередным свидетельством того, что европейские банки переживают стресс. Только за последний месяц объем краткосрочных долговых расписок или векселей, выпущенных некоторыми европейскими банками в Испании, Португалии и Италии, сократился. Потенциально это является признаком того, что инвестфонды, работающие на рынке краткосрочных капиталов, и другие участники рынка, покупающие долги, отказываются иметь деловые отношения с этими банками. В то же время банки, у которых есть «кэш», направляют свои средства в Европейский центральный банк, сворачивая активные операции на денежном рынке и рынке капиталов. К моменту написания материала банковские депозиты в ЕЦБ увеличивались ежедневно. В среду их объем достиг 268 млрд. евро против 264 млрд. евро днем ранее и 253 млрд. евро в первый день прошедшей недели.

К тому же финансовые результаты украинских компаний в этом году сильно уступают тем, что демонстрируют предприятия, например, Индии и Китая. И иностранные инвесторы будут, скорее всего, покупать бумаги на рынке этих стран. Так что теперь отечественные ценные бумаги среди мировых инвесторов считаются переоцененными. Так что наш фондовый рынок ждет серьезный экзамен.