Будущее украинского фондового рынка - прогнозы инвестбанкиров

Сценарий роста

Томаш Фиала, Управляющий директор ИК Dragon Capital считает, что в ближайшее время следует ожидать технического отыгрыша вверх

Майская коррекция привела к перепроданности многих качественных ликвидных бумаг, поэтому в ближайшее время мы ожидаем технического отыгрыша вверх. И фундаментальные расчеты, и технический анализ указывают на то, что многие бумаги имеют существенный потенциал роста. В более долгосрочной перспективе направление украинского рынка будет зависеть как от внутренних событий, так и от развития ситуации на глобальных рынках.

Ликвидность на мировых рынках снова сократилась, и такая ситуация может сыграть на руку украинской экономике, вынудив правительство все же начать реализацию непопулярных, но необходимых реформ.

Что касается глобального уровня, то уже очевидно, что восстановление мировой экономики не будет таким гладким и стремительным, как казалось ранее: аналитики снижают свои прогнозы по темпам роста ВВП ключевых стран в 2010 году. Тем не менее ожидается, что глобальная экономика все же покажет рост в этом году. Текущие проблемы в еврозоне на порядок меньше, чем крушение рынка ипотечных бумаг в США в 2008-м. Мы считаем, что, в зависимости от развития событий, украинский рынок вернется к устойчивому росту в течение следующих двух-шести месяцев.

Сценарий плато

Игорь Мазепа, Генеральный директор ИК Concorde Capital предполагает, что целый ряд факторов не даст рынку вырасти

Риски среднесрочного характера не сняты, поэтому рынок будет подвержен некоторым ощущениям нервозности, и любая неожиданная негативная новость будет провоцировать существенное снижение индекса УБ. Хотя чисто украинских причин здесь нет никаких.

Что желать в долгосрочной перспективе? Надо воспитывать нашего украинского инвестора, для которого мотивация принятия инвестиционного решения будет совершенно отличаться от мотивации западных портфельных управляющих. И тогда все эти колебания станут более-менее сбалансированными.

Если представить движение рынка в ближайшие четыре-шесть недель, то думаю, образно его можно сравнить с зубцами пилы, которая немного наклонена вниз - очень большая волатильность и глобальная тенденция к понижению. Сопротивление – это «хаи» (от англ. «hi»), а поддержка – это «лои» (от англ. «low») этого года. Вот в этом уровне и будем колебаться. По нашим оценкам, такая ситуация продлится до конца года.

Четыре «страха» (бюджетные проблемы стран еврозоны, серьезные проблемы в экономике Китая, ужесточение регулирования финансового сектора в США, повышение учетных ставок) будут нависать над рынком в ближайшее время, не давая ему расти.

Сценарий коррекции

Владимир Грищенко, Ассоциированный партнер ИК «Тройка Диалог Украина» предостерегает, что период турбулентности еще не завершился

Украинский рынок достаточно маленький, с точки зрения количества акций в свободном обращении (5-8%), поэтому вопросы ликвидности крайне важны в периоды высокой волатильности. Как результат, колебания на нашем рынке всегда отличаются по своей амплитуде от остальных площадок. Следуя тенденциям на мировых площадках, наш рынок чаще всего растет или падает опережающими темпами. В мае рынок пережил одно из самых существенных падений за последние два года, которое было вызвано внешним негативным фоном. Волна панических распродаж прокатилась по всем площадкам, особенно на развивающихся рынках. Бегством инвесторов и можно объяснить столь стремительное снижение индексов. Действия нерезидентов продолжают оставаться определяющими для нашего рынка, хотя доля локальных инвесторов, особенно частных лиц, постепенно увеличивается. Мы ожидаем продолжение периода турбулентности в ближайшие две недели. За последние две торговые сессии индекс Украинской биржи отыграл часть потерь, но пока это похоже больше на технический отскок после глубокого провала. Не думаю, что инвесторы начнут возвращаться на рынок, так как ситуация с бюджетными дефицитами и долговой кризис в странах еврозоны далеки от разрешения. Сейчас миром правят спекулянты, поэтому высокая волатильность будет сохраняться. При этом позитивным моментом является запуск срочного рынка на Украинской бирже, который позволит хеджировать риски и увеличить ликвидность. По мере увеличения оборота во фьючерсном сегменте такие колебания рынка, как за последние несколько недель, могут быть немного смягчены.