Регуляторный взгляд

В последние годы мы наблюдаем рост операций на рынке слияний и поглощений (M&A) в Украине и слышим множество прогнозов о его вероятном буме. Все это дает основания задуматься о роли, значении и реальных перспективах этого рынка, а также задачах, которые он призван решить.

Какова природа M&A, что они несут в себе? Пожалуй, M&A можно назвать историческим процессом, который никогда не прекращался и не останавливался. Особенно актуальны эти процессы в странах с переходной экономикой. Ведь именно на переходных этапах возникает острая необходимость в эффективном собственнике, стратегическом инвесторе, качественном бизнес-планировании, ориентации на максимальный результат, перераспределении всех ресурсов — материальных, трудовых, интеллектуальных… Рынок слияний и поглощений в Украине ежегодно демонстрирует четкую тенденцию роста, и в ближайшее время велика вероятность увеличения этой динамики. 

Сегодня ситуация в экономике не только нашего государства, но и других стран заставляет собственников компаний переосмысливать свои бизнес-стратегиии, искать нестандартные пути решения массы проблем, которые стоят перед бизнесом. И многие из этих трудностей находят свое решение именно в процессах слияний и поглощений. Но так ли безоблачно «благородны» эти операции? Можно ли говорить о чистоте и прозрачности каждой из них?  Наверное, нет. И в этом украинские реалии не являются исключением. Мы знаем десятки примеров недружественных поглощений не только в новейшей истории экономики Украины, но и других стран. Безусловно, это связано с тем, что слияния и поглощения имеют очень тесную связь и взаимозависимость с различными сторонами жизни общества. Разве можно отрицать влияние на сделки M&A состояния законодательной среды в государстве? И разве не наша законодательная среда изобилует пробелами и противоречиями, создавая почву для недружественных приемов M&A? Притчей во языцех стала в последнее время отечественная судебная система, которая оказывает прямое влияние на чистоту и правовую основу подобных операций. Состояние бухгалтерского учета, аудита, профессиональной оценки бизнеса — все это «кирпичики», которые являются опорой для качественных сделок M&A. Нельзя не сказать и о развитии фондового рынка, его инфраструктуры, инструментов. Конечно, то, что сделано на рынке за последние год-полтора, вселяет серьезную надежду, даже уверенность в результате изменений, которые в целом должны привести к созданию цивилизованного рынка и процессов M&A. Ну и, естественно, одним из важнейших моментов в раскрытии потенциала и обеспечении чистоты и прозрачности этих операций является необходимость развития корпоративной культуры и корпоративного управления, а также защита прав акционеров.

Также отмечу, что очень часто вследствие M&A говорят о недружественных захватах предприятий. Но я хочу четко разграничить сделки M&A и рейдерство, которое, к сожалению, все еще имеет место в Украине, и отметить главную задачу — как для бизнеса, так и для государства: недопущение таких противоправных действий.

Думаю, что основными факторами будущего роста рынка будут являться дальнейшая консолидация ряда отраслей, приватизация государственных предприятий, увеличение числа сделок с участием иностранных инвесторов как результат проведения реформ, направленных на привлечение иностранных инвестиций и повышение инвестиционной привлекательности Украины, активность фондов прямых инвестиций и интерес крупных украинских бизнес-групп к приобретению стратегических активов.

Украина относится к странам с «молодой» экономикой. Процессы перераспределения бизнес-собственности в западных странах имеют многолетнюю традицию, у нас же эта практика только формируется. Безусловно, сделки M&A несут для Украины как надежды, так и определенные угрозы. Но, что касается перспектив, то Украина, как и другие развивающиеся рынки, будет оставаться в центре внимания и внутренних, и иностранных инвесторов. И наша общая задача — обеспечить наличие только положительных последствий от mergers and acquisitions — привлечение капитала, внедрение инноваций, создание новых рабочих мест, выход компаний на рынки капитала — и максимально минимизировать, точнее, даже нейтрализовать все негативные факторы.