Пределы возможностей Дубая

Инвесторы всего мира ужасно раздражены решением эмирата Дубай приостановить на полгода выплату долгов флагманской корпорации Dubai World, составляющих $26 млрд. Но чего именно ожидали инвесторы, скупая облигации компаний с названиями вроде Limitless World - одной из обанкротившихся дочерних риелторских компаний Dubai World?

Идея, мне кажется, заключалась в том, что правительство эмирата будет гарантом возврата любой ссуды, какой бы рискованной она ни была. А если у бедного нефтью Дубая денег не окажется,  их как-нибудь выжмет из себя богатый нефтью эмират-сосед Абу-Даби. Абсурдная надежда, подумают многие. Но это едва ли менее вероятная, чем другие примеры госпомощи после финансового кризиса. Действительно огорчало инвесторов, конечно, понимание того, что однажды необоснованные долговые гарантии придется отменить. А перегруженный кредитами мир должен будет найти способ снизить размер долгового бремени, и это будет не очень приятно.

Есть и такие, кто предвкушает наказание Дубая за его чрезмерные амбиции. Лично я такой подход не разделяю. Да, Дубай с его искусственными островами, отелями «а-ля Венеция», и теннисными кортами на крышах зданий - это настоящий волшебный замок посреди пустыни. Однако Дубай показал остальному Ближнему Востоку, чего могут добиться те, кто обладает духом предпринимательства. Его аэропорт стал мировым центром такого значения, что немецкому правительству недавно пришлось принудить авиакомпанию Emirates Airlines повысить цены на билеты до Франкфурта, чтобы авиакомпания Lufthansa не потеряла слишком много прибыли. А благодаря своим относительно открытым рынкам товаров и капитала Дубай стал торговым центром не только всего Ближнего Востока, но и регионов Африки и Азии. Незадолго до финансового кризиса государства Персидского залива начали изучать опыт Дубая, стремясь разнообразить свою экономику для того, чтобы создать возможности для процветания, когда их нефтяные скважины опустеют.

Инвесторы начинают понимать горькую правду того, что возможности и ресурсы любой страны не являются беспредельными

Да, Дубай является автократическим государством, в котором финансы контролируются жестко и секретно. Вообще, главная причина того, почему дефолт Dubai World был столь шокирующим, заключалась в нехватке сведений о финансах ОАЭ. Однако правители Дубая часто терпимо относятся к свободе самовыражения. Год назад я присутствовал в Университете Дубая на вечере презентаций местных деятелей искусства. Один фотограф представил иллюстрированную историю строительства одной из станций метрополитена. Фотограф был свидетелем потрясающих преобразований города-государства в течение последних 13 лет, вызванных строительным бумом такого размаха, который обычно ассоциируется с китайскими городами, а не с Ближним Востоком. Вместо того чтобы просто воздавать хвалу новым зданиям, построенным по заказу правительства, фотограф подчеркнул, как сильно данные изменения раздражали горожан. А как люди относятся к неодушевленным зданиям, вырастающим из безжизненных, но все же величественных песков пустыни? Другой деятель искусства представил, как можно использовать внешнее освещение, чтобы преобразить минареты и помочь им выделиться на фоне монотонных  зданий современного ближневосточного города. Его задумки были великолепны и, по-видимому, несколько радикальны. Невольно удивляешься, что подобные идеи здесь можно открыто выражать.

Любой, кому знаком Дубай, поймет, что это лишь примеры более широкого творческого подхода, позволившего этой стране привлечь элитных иностранных профессионалов финансовой и других отраслей. Конечно, остальные страны Персидского залива тоже могут гордиться потрясающими достижениями. Национальная нефтяная компания Саудовской Аравии  достигла значительного опыта в нефтедобыче, впечатлившего Запад. Катар добился успехов в информационном секторе с помощью компании Al Jazzera. Абу-Даби содействовал значительным достижениям в совершенствовании искусственного интеллекта. Но Дубай, обладая  незначительными запасами «черного золота», добился большего меньшими средствами, чем любое другое государство региона. Но оказался подвержен законам финансового притяжения. И на этот раз все было как всегда - массовые спекуляции и займы привели к образованию чрезмерного долгового бремени и, в конце концов, к дефолту.

Станет ли это концом экономического роста Дубая? Сомневаюсь. Дубай сможет реструктуризировать и сократить свои избыточные запросы, лишь возобновив более устойчивую траекторию роста, хотя на это и уйдет какое-то время.

Не последуют ли ослабленные страны Европы и других регионов мира дурному примеру Дубая? По крайней мере, не сейчас. Хотя дефолт случался не только в Дубае, у него особая ситуация, поэтому влияние на доверие инвесторов не будет слишком сильным. Но инвесторы начинают понимать горькую правду того, что возможности и ресурсы любой страны не являются беспредельными.